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华安基金:数据基本符合预期 中短期规避周期类板块

作者:澳门金莎娱乐app    发布时间:2019-12-12 07:05     浏览次数 :116

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摘要:主要观点: 今日公布的数据,结合前期公布的PMI、物价、进出口数据,主要超预期的就是工业产出增速的反弹和进口增速的回落。CPI虽然已经创新高但市场之前已经基本预期到了,而货币、信贷、投资、消费、PMI虽然有所波动,但整体变化不大,GDP也基本符合市场预...

⊙华安动态灵活、华安安信消费

  新浪财经讯 国家统计局今日发布7月份国民经济运行数据,其中7月份居民消费价格(CPI)同比上涨,3.3%,上期值为2.9%,涨幅创下年内新高。不过该数据符合市场预期。国海富兰克林基金认为通货膨胀长期看存在一定压力,短期内可能问题不大。

  主要观点:

基金经理 蒋璆

澳门金莎娱乐app,  工业产业同比增长13.4%,上期值为13.7%,略有回落。该数据表明我国经济正在回落,经济增长速度放缓。整体宏观经济形势仍在可控范围内。

  今日公布的数据,结合前期公布的PMI、物价、进出口数据,主要超预期的就是工业产出增速的反弹和进口增速的回落。CPI虽然已经创新高但市场之前已经基本预期到了,而货币、信贷、投资、消费、PMI虽然有所波动,但整体变化不大,GDP也基本符合市场预期。

笔者曾做过一个统计:上证综指自2007年6124点的历史高点至今的跌幅达47%,当时全市场1464只股票中有91.5%后续创出了新高,涨幅居前的个股主要集中在家电、医药、食品饮料等消费行业,以及电子、计算机、通信等TMT行业。与之形成鲜明对照的是,钢铁、煤炭、有色等强周期行业的指数跌幅却仍在50%以上,背后的原因是原材料价格的持续低迷和企业盈利的大幅下滑甚至亏损。

  在本月的数据中,国海富兰克林基金表示,更关注的是进出口相关数据。“海关统计显示,今年7月份,我国进出口值2623.1亿美元,增长30.8%。其中出口1455.2亿美元,增长38.1%;进口1167.9亿美元,增长22.7%。从环比来看,今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时,这也是继上个月后,月度出口值及进出口总值再次创历史新高。”不过观察两组数据的增长速度,出口增速有所增长,而进口增速回落到正常水平。国海富兰克林基金分析,内需开始减弱,以及进口增速的正常回归,都可能是进口增速下降的原因,具体的原因还有待未来的观察。在未来,进出口会如何发展直接影响我国的国际贸易和宏观经济,将会是下半年观察经济的一个重要指标。

  从数据表现上看,到6月份经济仍处于通胀压力很大、货币继续从紧、真实投资和真实消费保持在较低的水平的态势。内需扩张速度不高也体现在进口增速回落加快上。而居民收入受到通胀侵蚀,投资方面受到房地产调控和地方融资平台清理,以及大量前期基建投资正在完结的影响,后期消费和投资增速仍面临下行压力,而外需也可能仅仅保持温和增长。同时,物价的回落可能很慢,导致货币继续稳定在较紧的水平上,这也会抑制内需。

关于周期行业盈利持续衰退的原因,市场存在的一个误解是中国经济转型发展所致。但若仔细分析供需数据,我们会发现2008年至2016年间的终端需求增速其实还是维持在一个相当高的水平。显然,原材料价格的一路下滑必然是供给端出了问题。

  总体来看,国海富兰克林基金认为下半年净出口对GDP的贡献率会逐步提高,外需对经济的影响值得重点关注。