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多类金融产品可纳入养老第三支柱 各大机构积极筹备

作者:澳门金莎娱乐app    发布时间:2020-01-14 10:41     浏览次数 :135

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                                                                              20170729      闫安

证券时报记者方丽陆慧婧

⊙记者 赵明超 ○编辑 张亦文

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【内容摘要】:第三支柱个人养老金的全面启动和普及,标志者我国多支柱养老体系建设的健全和完善,三支柱养老替代率平衡发展。更重要的是,第三支柱养老以个人为参与主体,将促进我国养老财富管理和普惠金融的有机结合,促进养老金融的全面融合发展和法制、监管的完善。最终,我国全社会价值投资理念和长期资本市场得以形成和发展。我国养老金融结构的完成转型,进而推动和实现资本市场的大繁荣。

中国社会逐渐老龄化,市场对养老第三支柱建设密切关注。人社部最新信息显示,目前正在研究制定养老保险第三支柱政策文件,未来符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为养老保险第三支柱的产品。

随着资本市场成熟度不断提升,大类资产配置、长期投资理念越来越深入人心。公募FOF作为资产配置的有效载体,有望成为资管行业新的发展方向。博时基金首席宏观策略分析师兼多元资产管理部总经理魏凤春认为,在市场大幅波动的情况下,单一资产的配置已无法满足客户的需求,现在更注重风险和收益的平衡,投资应当从单一性收益转向系统性收益,需要通过资产配置强调风险收益比。

图片 1 play 钟蓉萨:养老投教任重道远 期待公募基金纳入税优范畴

【关键词】:第三支柱普惠养老金融监管规则金融创新长期资本市场形成

业内人士表示,养老第三支柱建设进展不断,说明相关顶层设计在马不停蹄地推进。第三支柱建设将对我国养老金体系、居民养老习惯和资产管理行业发展产生深远的影响,各类机构都在积极筹备。

资产配置使投资

向前 向后

【作者简介】:闫安,北京济安金信科技有限公司副总裁,养老保险事业部总经理,18611387066

或采取账户制度

向“工业时代”迈进

  新浪财经讯 近期,中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学养老金融研究中心主任、中国证券投资基金业协会养老金专业委员会顾问董克用教授,与中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨女士,在新浪财经举办的“养老与基金高峰论坛”活动间隙,采用对谈的方式和大家谈了如何深度理解养老与基金的关系。

      第三支柱养老发展前景广阔。这是业内共识。主要体现在监管规则成熟化、养老普惠金融创新、价值投资理念普及和长期资本形成和繁荣等几个方面。

人社部信息显示,人力资源社会保障部和财政部牵头,正在会同相关部门研究制定养老保险第三支柱政策文件,目前进展顺利。拟考虑采取账户制,并建立统一的信息管理服务平台,符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为养老保险第三支柱的产品,通过市场长期投资运营,实现个人养老金的保值增值。

魏凤春介绍说,在强调风险和收益平衡的情况下,单一的择时很难做到准确无误。投资正在从靠天吃饭的草莽时代,转向工业时代的系统化、流程化操作,投资组合由基金经理的个人管理转为团队的系统管理势在必然。

  董克用认为,基本养老金侧重于两方面,第一基本,第二长寿风险。即随着人均寿命的提高,不论活到多少岁,都可以有基本的生活来源,保障基本生活。但是随着老龄化的来临、替代率的下降,基本养老金已经无法满足退休后有品质的生活。所以,养老第三支柱的建设成为必然。

      一、第三支柱养老监管规则成熟化

业内人士表示,其中“采取账户制”以及银行理财、商业养老保险、基金等金融产品均可成为养老保险第三支柱的产品,引起市场重点关注。

魏凤春注意到,包括养老FOF在内的以绝对收益为目标的基金产品,正在掀起一场“投资革命”,主要体现在以下几个方面:第一,强调多元配置的重要性;第二,强调团队作战的重要性,从原来单一的基金经理到现在依靠团队进行多元资产管理;第三,强调择时对于实现高收益的重要性;最后是“器”,即实现FOF全天候操作的工具。

  商业养老保险和养老目标基金应该怎么选,是困扰普通投资者的难题之一。董克用认为,商业养老保险和养老目标基金各有特点,各自发挥功能。未来,期望银行、证券、保险、基金等行业合力,共同建设养老金第三支柱。

      第三支柱养老属于补充保险。是我国三支柱养老保障体系的组成部分。中华人民共和国人力资源和社会保障部是统筹机关企事业单位人员管理和统筹城乡就业和社会保障政策的中国国家权力机构。十一届全国人大一次会议第四次全体会议(2008.03.11)国务院机构改革方案"审议通过组建,同时组建国家公务员局,由人力资源和社会保障部管理。不再保留人事部、劳动和社会保障部。2008年3月31日正式挂牌,而其官方网站也于同日开始运行。其重要的职责之一,就是加强统筹城乡就业和社会保障政策职责,建立健全从就业到养老的服务和保障体系。

“账户制是第三支柱的重要载体,专为个人养老投资而设,第一是与个人绑定,不随投资者职业、空间等的转换而发生转移;第二是税收优惠,只有通过该账户投资个人养老产品才能享受税收递延的优惠,养老金的缴费及未来福利支取统一在该账户下进行结算;第三是账户制并不针对特定的产品,该账户下,投资者面对丰富的产品选项,可以根据自己的年龄、风险偏好等进行产品选择,同时也允许投资者进行产品间的转换,有利于增进投资者福利。”鹏华基金资产配置与基金投资部执行总经理焦文龙表示,该制度设计有利于激发投资者个人养老投资的热情,从海外个人养老金发展的实践来看,普遍也都采用类似的方式。

在FOF的管理中,风险管理是特别重要的一件事。博时FOF管理采取三级管理,即事前管理、事中管理和事后管理。其中,事前尽可能把投资规则机械化、流程化,风控纪律是第一位的;事中监控,根据人的变化和服务的变化,在法规和流程允许的范围内汇报投资思路,包括真实的数据及与服务的对接。

  以下是实录:

      因此,需要明确第三支柱养老是不是补充保险的范畴。我国第一支柱养老是强制性的,第二支柱养老是企业年金自愿加入享有税优,职业年金刚性缴费。两者都无法对全体国民进行全覆盖。以及提供足够有效的养老保障。因此,从养老体系建设的角度看,第三支柱养老属于补充养老范畴,且意义重大。

华宝基金养老金部副总经理及华宝稳健养老FOF基金经理刘翀也表示,参考国际上发达国家的做法及税延型养老保险的前期经验,该账户通过定投的形式对个人养老账户进行投资,根据相关规定每个月享有一定额度的税收递延优惠。通过这样的安排,可以让投资人在巩固养老资金储备的同时享受税收优惠,可谓一举两得。

博时的FOF是如何配置的?又是如何择时的?魏凤春介绍说,博时的FOF以强大的数据分析为前提,通过资产配置、风险配置获取系统性收益。在深入研究的基础上,结合博时基金自主开发的因子资产配置系统,作出资产配置的投资决策,强调风险配置是资产配置的前提和必要条件。此外,博时基金还在内部建立了系统的基金评价体系,在优选基金的基础上,将风险与收益相匹配,为客户获取绝对收益。值得一提的是,在配置方面,相对于主动管理基金,被动基金或许更适合养老基金。被动型基金以ETF为主,配置效率很高,交易成本很低,估值更高效。

  新浪财经:对于普通老百姓,如何在养老保险和养老目标基金做选择?

      在此基础上,递进式的明确第三支柱养老的监管主体、监管协调和功能监管的实现。这是未来的发展方向。

对于银行理财加入养老保险第三支柱建设之中,焦文龙认为,银行理财的加入对于丰富投资者个人养老投资选择具有积极的意义。

对于接下来的市场表现,魏凤春认为,无论从绝对还是相对的指标看,A股的估值水平都已经接近历史低位,当前估值下行的空间有限。虽然短期内估值的走向难以判断,但若往后看两到三年,当前估值水平大概率会上升。

  董克用:很好的一个问题。就像刚才钟会长提到的一点,我们国家老百姓对“保险”这个词不太熟。按学术语言来讲,我们的保险意识不强,但是对保障追求特别大。大家一说保险,是什么意思呢?这事有保险了没事了,好像感觉是这个概念。其实国外保险的模式,交强险就特别有意思。为什么变成“交强险”,必须买,为什么?因为你开车可能就出风险,可能你撞别人,可能别人撞了你。交强险大家明白了,都去买,那是强制性保险,他去买。 保险就是解决这个问题。你有风险,但是你不知道何时发生、有多大风险。所以,这是保险的一个功能。

      首先,明确第三支柱养老的监管主体。

另一位养老目标基金经理也表示,购买银行理财产品的投资者有一部分原因也是为了养老考虑,非常有必要将银行理财纳入个人养老账户之中。“三类资管机构推出的产品已进行差异化定位,如银行理财更加擅长固收增强型产品,基金公司推出了包括低中高各类风险等级和目标日期及目标风险两类养老目标基金,未来稳健型的养老目标基金可能与银行低风险养老产品竞争。”

目标日期基金

  回到养老,养老在发达国家是三个支柱,三个支柱有什么差异呢?第一支柱确实是国家的公共养老金,我给它的名字是“公共养老金”。公共养老金是什么?是政府出面、政府主导。它的方式有点像保险,大家都来保,大家都来投。投的时候保什么风险呢?保长寿风险。因为你不知道你什么时候走,这是每个人都不知道的。如果大家都知道自己什么时候走,这个事就简单了。我70岁走,那好,我前面60年存够了钱,活10年,我那时候就走了。没人知道。所以,这个时候最大的风险是长寿风险。国家制定一个强制性的制度,比如现在大家都知道的“城镇职工基本养老保险”,“基本养老保险”六个字,第一,它是基本的,保你基本生活。第二,是为了养老。第三,是保险模式。保什么险?保你长寿风险。你活100岁,活120岁都不要紧,你好好活着,这个钱都给你。

      作为政府归口监管主体人社部的重要的职责之一,就是加强统筹城乡就业和社会保障政策职责,建立健全从就业到养老的服务和保障体系。人社部下属的社会保险基金监管局承担职责,就是拟订社会保险基金和补充保险基金监管制度、运营政策和运营机构资格标准,认定运营机构资格并对其实施监管;监督社会保险基金和补充保险基金收支、管理和投资运营;拟订补充保险基金管理办法;负责对养老金管理机构实施监管;负责管理社会保险基金监督检查证和补充保险基金管理人员资格;负责社会保险基金和补充保险基金投资运营报告、投资运营信息统计和信息披露等工作。

各大机构积极筹备

或成个人养老投资“爆款”产品

  而且不但每月都拿,注意,我国的退休金还一直在涨。我们曾经每年10%的增长,后来一看基数太大了,从700块钱涨到了2200块钱,这个压力太大了。700块钱涨10%是70块钱,2200块钱涨10%是200多块钱比在职工资每个月涨得都多。那好,不行了,咱们把涨幅从10%调到了6.5%、6%、5.5%,再到5%。5%也可以,基数大了,全国人民现在3000块钱平均一个月,5%的年涨也不错。不但你活着拿,每年还往上涨,所以这个制度非常好。

      其次,明确监管协调的对象和内容。

养老金业务已成为机构必争之地,银行、基金公司都在摩拳擦掌积极筹备。

在魏凤春看来,养老目标基金聚焦长期投资,公募基金具有低门槛、标准化、配置功能多样、运作规范等特征,能够满足个人养老金投资者单笔投资金额低、重视资产运作安全、投资品种和期限多样化的需求。从美国的养老基金投资经验来看,主要投资于权益基金。据ICI数据统计,截至2017年二季度末,IRAs中约48%的资产投向公募基金,规模接近4万亿美元。其中,以权益基金投资为主,占比超过五成。

  但是这个制度仅靠它是不行的,发达国家已经有先例了。为什么不行?因为这种制度是现收现付模式,是在职的一代人养老人。在职的一代人老龄化了,生的孩子少了,进入劳动队伍的人少了,年轻人少了,最后变成年轻人负担太重,最重的时候发达国家现在已经出现了,30%几的老龄化率,最严重的,那也就是说1.5个人养一个人了。中国呢?因为我们有个计划生育政策,我们人口一下子就下来了,原来是4、5个孩子,现在就1个孩子了。这样的话,我们预测我们的抚养比是世界上最高的,将来我们会达到100个在职的人员会养60个。100个在职人员的年龄段算的是15到64岁,这几乎是不可能的,以后还会15岁就业吗?一定是大学毕业以后嘛。我们的00后、10后,肯定将来都是22就业。如果22岁就业,那就是1:1。就是一个在职的养一个退休的,你靠原来的制度行吗?那种传统的基本养老模式肯定不行。发达国家怎么做的?发达国家加快发展二、三支柱。第二支柱是职业养老金,雇主主导,企业赶快建,雇主贡献、个人贡献,咱们建起来,像咱们国家的企业年金、职业年金,就是这个模式。这个还不够,因为什么?因为有些人没有雇主啊,我自己就业,就开个网店,我就自己做。发达国家早就是这样了,这些人怎么办?要有第三支柱。所以,第二支柱、第三支柱建设在发达国家受到高度重视,就像钟会长提到的,美国在上世纪70年代就通过《养老金法案》,它预测到未来这种老龄化的趋势,鼓励大家再做积累型的。

    《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》(2013【35号】)。“引导和规范商业银行、保险公司、证券公司等金融机构开发适合老年人的理财、信贷、保险等产品。”人社部作为第三支柱养老的监管主体,监管协调,是指一部三会(人社部、银监会、保监会、证监会)的监管协调和统筹推进。

一家股份制银行资管部总经理表示,银行理财子公司未来肯定要积极参与养老第三支柱建设,目前该公司也在做准备,等待监管部门出台统一规则。他认为,权益类产品方面,银行理财可能考虑用基金中基金产品对接养老第三支柱,这样可以结合双方优势,将银行客户与公募基金中优秀的基金经理对接起来;固收产品方面,商业银行有投资上的优势,固收类养老产品不一定用FOF产品去对接。“商业银行母体本身要参与个人养老账户管理,从渠道角度而言,银行理财子公司有天生优势,不过,最终比拼的还是各类资管机构的投资能力。”

自从3月份证监会发布实施《养老目标证券投资基金指引》以来,市场已经上报了超过50只养老目标基金产品,产品策略方式主要分为目标风险策略和目标日期策略。两者区别在于:目标风险基金主要让投资者根据自己的风险偏好选择适合自己的目标风险基金投资;而目标日期基金是根据既定的退休日期动态调整资产配置比例的基金,随着投资者年龄的增大逐步降低权益类资产比例,增加固定收益类资产比例,动态调整投资组合以降低资产损失概率。