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阳光城负债一年增加800亿元 利息支出70亿资金链紧

作者:澳门金莎娱乐app    发布时间:2019-12-12 16:39     浏览次数 :184

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本文为楼市参考团队原创

面对捉襟见肘的现金流,近年来疯狂扩张的阳光城终于在市场策略上做出妥协。不过,各项指标显示其资金压力已成事实。数据显示,截至2013年底,其现金流量净额已为-54.7亿元,负债金额上升至284.1亿元,资产负债率达86.9%。

4月13日晚间,阳光城发布2017年业绩报告。2017年,阳光城实现营业收入331.63亿元,同比增长69.22%;归属于股东净利润20.62亿元,增长67.63%;经营活动产生的现金流量净额88.19亿元,同比增长441.66%。昨日,阳光城股价大幅下跌,截至收盘每股报7.48元,跌幅7.2%。

文丨老船长

此前屡试不爽的股权质押,眼看马上走到“山穷水尽”。公司第二大股东和第三大股东,分别仅剩余总股本2.3%和1.23%的股票没有被抵押。

截至2017年末,阳光城总资产为2132.50亿元,2016年末总资产为1204.31亿元,同比增长77.07%;截至2017年末,阳光城总负债为1826.80亿元,2016年末总负债为1015.06亿元,同比增加79.9%,一年增加811.74亿元。2017年,阳光城资产负债率为85.66%,同比增长1.37%。

阳光城公布2019年中报

“急刹车”挽救现金危机

2017年,阳光城利息支出为70.15亿元,资本化利息达66.24亿元,净利息支出为3.92亿元,资本化利息占利息支出的比重达94.4%。

2019年8月1日晚间,阳光城集团(股票代码:000671)发布了2019年中期业绩报告。

5月13日,上市房企阳光城董秘廖剑锋在与中信建投证券的电话交流会议上表态,公司将把工作重心放在现金流回流上,为三四季度可能出现的土地投资机会储备资金。廖剑锋还说,目前公司拿地策略“已转为谨慎”。这一表态,对于前期一直在土地市场上“狂飙突进”的阳光城来说,可谓一次“急刹车”。

阳光城对利息支出上采取了资本化利息的财务方法,资本化利息是指将借款利息支出确认为一项资产而不是费用的财务处理方式。

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公开信息显示,自2013年年初至2014年4月,阳光城在土地市场接连出手高调拿地。据不完全统计,一年多时间阳光城共入手15块地,花费已超百亿,远超2011年和2012年两年的总和。在疯狂拿地扩张的过程中,阳光城不免为部分地块付出了昂贵溢价。2013年,阳光城先后购得的上海三个地块,溢价率均超过130%。

融资方面,阳光城2017年整体平均融资成本为7.08%。截至2017年末,阳光城融资余额1134.89亿元,融资种类主要为银行贷款449.57亿元、债券232.03亿元、非银行类贷款453.29亿元,融资成本区间分别为:2.23%-11.50%、4.74%-8.59%、4.51%-13.00%。

各种数据亮丽得很,实现了营收净利润、销售等多个指标的同比增长。

激进扩张为阳光城带来了明显的财务压力。阳光城财报显示,截至2013年底,其现金流量净额已为-54.7亿元。负债金额从年初的125.7亿元上升至284.1亿元,上涨125%。其中长期借款达83.45亿元,同比增加210%;资产负债率达86.9%。

年报中,阳光城短期借款、一年内到期的非流动性负债分别约为174.07亿元、311.14亿元。这也意味着,阳光城要面临485.21亿元的短期偿债压力。

快马加鞭,8月2日,阳光城召开了2019年中期业绩沟通会。

近来,阳光城一向自信的“高负债”“高周转”似乎“转”不起来了。有报道称,阳光城位于重点区域的楼盘降价促销仍效果不佳,此外,早已拿地的项目也因资金问题进展缓慢。

阳光城表示,2017年信贷方面呈现全方位收紧状态,银监会、发改委等部门陆续发出新的政策,严控房地产金融业务风险,包括严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域、严禁银行理财资金违规进入房地产领域、竞买土地需使用自有资金、控制房企公司债发行审核等等。房地产企业的融资渠道受到明确限制,同时融资成本呈现上升趋势,预计2018年整体信贷环境将继续保持紧缩状态,对中小型房企的资金链造成重大压力,行业将出现进一步整合。

在沟通会上,各高层发言金句满满、卯足劲头。

市场分析人士称,阳光城改变激进策略的决定不失理性,但已经存在的现金问题,对阳光城来说已是巨大压力。此前有业内人士称,阳光城将在今年迎来一轮偿债高峰,到期偿还金额超过20亿元,接近去年到期偿付金额的2倍。

谈到公司销售业绩时,阳光城助理总裁兼营销管理中心总经理陈友锦,还不忘夸下自己公司销售人员:“不管东风还是西风,阳光城的销售一直在冲锋。”

阳光城总裁陈凯曾解释激进拿地及高负债的原因,“在目前金融环境下,年销售超百亿的房企更容易获得贷款。因此很多房企都通过高负债扩大规模”。

谈到公司负债时,阳光城CFO陈霓表示:“阳光城负债的绝对值是控制的,没有增长,基本上是还多少借多少,当前融资的环境不会影响公司的正常经营。”

大股东股权质押殆尽

业绩沟通会嘛,开发商捡着对自己公司有利的点说(比如销售增长、负债降低、财务优化等),这也可以理解。

5月5日,阳光城发布公告,阳光城股东东方信隆融资担保有限公司、福建康田实业集团有限公司再次办理了股票质押登记手续,质权人均为民生加银资产管理有限公司,质押原因均为融资。

但客观事实,真如他们所诉说那样吗?我们不妨来分析下阳光城的中报。

据统计,这则公告已经是今年以来公司发布的第7次“质押股票”公告,总共涉及7家非银行金融机构的11笔股权质押,共约1.7亿股。从年初到最近,每次抵押股票的数额越来越多。

指标优化表象下隐藏着内部结构的变化

一位市场分析人士告诉记者,“对于上市房企而言,资金问题关乎命脉,尤其对阳光城这种快速扩张的企业来说非常有吸引力。质押股权的方式来钱快”。

不知道大家发现没,上市公司选择公布公报的时间节点,往往别有意味。

经过阳光城数次股权质押行动,截至5月5日,公司的第二大股东东方信隆和第三大股东福建康田,分别仅剩余总股本2.3%和1.23%的股票没有被抵押。

一般来说,敢率先于同行发布财报的,通常有两类公司:

“近年来房地产企业融资越来越难,上市公司也一样。银行额度收紧,审批困难,企业不得不想出各种办法弄到钱。”前述分析人士认为。

一类是本身业绩就很烂,早公布晚公布,都无济于事,“死猪不怕开水烫”。

除股权质押外,阳光城的融资手法五花八门。报道显示,阳光城一向多通过担保贷款、信托融资、再融资、地产基金等形式解决资金尴尬。“这些形式的融资成本大多很高”。

澳门金莎娱乐app,另一类是业绩亮丽,各项指标都有可圈点的地方,所以要早点出来“秀操作”。

房地产基金人士认为,在这个过程中,高周转、维持资金链和股价缺一不可,“一旦某个环节出现问题,就将给企业带来大麻烦”。